AI 需求激增正从资本开支转向宏观层面，通胀风险开始浮出水面。彭博与路透近期报道显示，中国科技企业财报已明显承压，AI 相关支出推高成本；同时，AI 算力驱动的芯片与能源需求正加剧全球通胀预期。
具体来看，UBS 将美光目标价上调逾三倍，理由是“AI 对整个内存体系的结构性改变”。中国方面，华为等厂商正探索超越摩尔定律的路径，以应对算力瓶颈；富智康（Foxconn）董事长刘扬伟 5 月 28 日公开表示，对 AI 带来的增长势头“充满信心”。与此同时，AI 热潮正推高油价与算力成本，央行与政策制定者面临新挑战——计算能力被视为“21 世纪新石油”，衍生品市场（包括中国筹备的 AI 代币期货与美国算力期货）已悄然成型。
对比美国大厂（Meta、微软、亚马逊）一边营收创新高一边通过 AI 裁员，中国科技股则更多体现为投入产出比的直接挤压。过去 18 个月，AI 资本开支从“增长故事”逐步演变为“成本压力”，能源路径分化（xAI 等押注天然气）进一步放大这一趋势。
未来 6-12 个月，关键看能源供应与政策响应能否跟上。若通胀压力持续发酵，AI 投资节奏或将被迫放缓；反之，则会加速全球供应链重构。真正的考验不是模型参数，而是实体经济能否消化这场“热潮”。
信源：https://www.reuters.com/markets/econ-world/ai-booms-rising-heat-2026-05-28/
