彭博社8月17日报道，随着 hyperscalers（超大规模计算公司）为AI基础设施大举发债，2026年企业债券发行规模已接近1.5万亿美元，同比增36%。这一波借贷潮正推高美债收益率，30年期国债收益率触及25年高点。Bank of America经济学家指出，AI相关债务发行“可能挤出长期国债需求”，成为收益率上升的主要驱动因素之一。[[1]](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/ai-is-driving-up-treasury-yields-it-just-touches-everything)
这一现象颠覆了传统“政府借贷挤出私人部门”的 crowding out 理论。过去AI资本开支主要通过股权融资，如今转向债务市场，直接影响利率曲线。相比之下，传统行业借贷增速远低于科技巨头，凸显AI军备竞赛对宏观金融的传导效应。
与此同时，英国劳埃德银行最新商业晴雨表调查显示，54%的英国企业报告AI创造了新岗位，四分之一雇主正优先招聘具备AI技能的人才，五分之一则新设AI专岗。这表明AI正从实验阶段转向实际就业创造，但美债收益率上升可能推高全球借贷成本，进而影响AI部署节奏。[[2]](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/ai-is-starting-to-create-jobs-in-the-uk-lloyds-survey-finds)
未来6-12个月，需观察 hyperscalers 债务发行是否持续，以及美联储是否因收益率压力调整政策。AI资本结构的脆弱性，或将成为下一轮市场波动的核心变量。
信源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/ai-is-driving-up-treasury-yields-it-just-touches-everything