美股 AI 热潮正从 Nvidia、Microsoft 等巨头向中小盘科技股扩散。5 月 27 日，Reuters 报道美国小型科技股在多年低迷后大幅上涨，投资者开始寻找 AI 赛道的新赢家，超出传统算力巨头范畴。这标志着资本配置从基础设施层向应用与细分场景延伸。
过去一年，AI 资本开支高度集中于少数头部公司，但近期动向显示转变。OpenRouter 完成 1.13 亿美元 B 轮融资，估值达 13 亿美元，由 Google CapitalG 领投；AI 原生财富管理平台 Farther 则获 1.5 亿美元 D 轮，累计融资超 2.72 亿美元。这些案例与小盘股反弹并行，反映风险偏好从“确定性算力”转向“潜在 adoption 故事”。
根本驱动力是推理成本下降与企业实际落地需求。大型模型能力成熟后，垂直工具、数据服务与行业应用成为新增长点。然而，小盘股上涨更多带有投机色彩，分析师警告缺乏基本面支撑，AI 采用的真实 ROI 仍待验证——过去类似周期中，广度扩张往往伴随估值泡沫。
未来 6-12 个月，关键悬念在于小盘 AI 股能否转化为可持续营收。若企业预算从 hype 转向可衡量回报，扩散或加速行业分化；反之，资金或回流巨头，考验市场广度能否持久。
信源：
https://www.reuters.com/business/investors-hunt-ai-winners-small-cap-us-tech-stocks-2026-05-27/
https://theaiinsider.tech/2026/05/27/ai-funding-in-2026-where-venture-capital-is-going/
