5 月 30 日 TechCrunch 报道，三位顶级 VC 在采访中直言 AI 狂热已进入“群体思维”阶段，资本对模型迭代和应用落地的乐观预期高度趋同，却对长期盈利路径缺乏分歧讨论。这与过去互联网周期中 VC 早期分化判断形成鲜明对比。
这一现象的背景是 AI 资本开支持续高位。Nvidia 等硬件龙头财报多次超预期，带动半导体板块资金流入；同时，AI 搜索初创如 Exa 等估值已达数十亿美元，显示应用层也在快速吸纳资源。然而，VC 们担忧的是，多数项目仍停留在“规模即护城河”的假设上，忽略了能耗、数据获取和企业付费意愿的真实瓶颈。过去两年，类似乐观叙事曾推高多个赛道估值，如今部分项目已面临 ROI 验证压力。
对比之下，少数 VC 开始强调“可审计护栏”和垂直场景落地，而非通用 scaling。这表明行业正从“谁跑得快”转向“谁能落地盈利”。未来 6-12 个月，若多家大厂财报显示 AI 收入占比持续提升且毛利改善，群体思维或进一步固化；反之，一旦地缘或监管变量触发资本再评估，泡沫风险将加速暴露。
信源：https://techcrunch.com/2026/05/30/the-groupthink-boom-what-three-top-vcs-really-think-about-the-ai-frenzy/
