9月10日，国际清算银行（BIS）总经理Pablo Hernández de Cos在印度孟买举行的全球金融科技节上发表讲话，指出AI领域的资本支出军备竞赛正带来新的金融稳定风险。顶级五家科技公司2025-2026年AI相关投资将超过1万亿美元，全球AI投资预计从当前约5000亿美元增至2030年的3-4万亿美元。[[1]](https://www.reuters.com/business/finance/ai-boom-poses-new-financial-stability-risks-bis-head-says-2026-09-10/)[[2]](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-10/ai-arms-race-still-poses-global-stability-risk-bis-chief-says)
他强调，这些投资越来越多地依赖债务和私募信贷而非企业盈利，融资结构“ opaque and interconnected”（不透明且相互关联）。若回报不及预期，投资热潮可能逆转为萧条，影响范围或超过历史科技泡沫，对消费和全球市场造成更大冲击。Hernández de Cos将此与19世纪运河热、铁路狂潮及20世纪90年代互联网泡沫类比，警告当前股市集中度和家庭财富暴露于AI相关资产的风险更高。[[3]](https://www.coindesk.com/business/2026/09/10/ai-s-rapid-rise-poses-global-financial-stability-risks-says-head-of-the-bis)
这一表态正值AI资本开支加速之际， hyperscalers与芯片厂商竞争推动数据中心和电力基础设施巨额投入。BIS此前6月报告已提及类似担忧，此次讲话进一步明确指出政策需关注 opaque 融资链条可能放大的系统性脆弱性，同时肯定AI生产力潜力，但强调回报分配与风险共担的重要性。
编辑观察：AI从技术竞赛转向金融与宏观稳定议题，监管与资本市场的互动将成下一阶段焦点。若投资回报验证滞后，2027年前后或出现估值重估压力，值得持续跟踪BIS后续报告与主要科技公司财报中的资本支出数据。
信源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-10/ai-arms-race-still-poses-global-stability-risk-bis-chief-says
https://www.reuters.com/business/finance/ai-boom-poses-new-financial-stability-risks-bis-head-says-2026-09-10/