6 月 8 日，华尔街日报报道，上海 AI 初创公司 StepFun 计划最快于周一在香港提交 IPO 申请，成为今年又一家冲刺港股的中国大模型开发者。知情人士透露，此举将使其跻身近期中国 AI 企业海外上市序列。[[1]](https://www.wsj.com/tech/ai/chinese-ai-startup-stepfun-set-to-file-for-hong-kong-ipo-3e436976)
这一动作发生在中美 AI 资本路径分化的背景下。中国公司面临本土融资收紧与地缘审查加剧，转而寻求香港作为上市跳板；StepFun 此前已完成多轮融资，此次 IPO 旨在锁定长期资本，支持模型迭代与基础设施扩张。对比 Moonshot AI 近期寻求 300 亿美元估值的融资路径，StepFun 选择直接上市，显示其在产品落地与收入验证上更具信心，也反映中国 AI 玩家从“估值游戏”转向“资本退出” 的现实压力。
与此同时，Alphabet 等美企通过股权融资大规模补充 AI 算力资金，凸显中外大厂在公开市场与战略投资间的不同选择。StepFun 若顺利推进，将为 DeepSeek、阿里等后续出海提供参照，也可能加速香港作为 AI 资产上市枢纽的角色。
未来 6-12 个月，关键看 StepFun 招股书披露的收入与模型性能数据能否支撑估值，以及港交所与监管对 AI 企业的审查节奏。若首批中国 AI 股表现稳健，将进一步打开海外资本通道；反之，则可能强化本土融资与政策支持的必要性。
信源：https://www.wsj.com/tech/ai/chinese-ai-startup-stepfun-set-to-file-for-hong-kong-ipo-3e436976